Els executius corporatius són sorprenentment desagradables sobre les perspectives econòmiques dels Estats Units per al 2020, a partir d’una àmplia anàlisi del comentari de gestió a les tres convocatòries de guanys del tercer trimestre del 2019, a càrrec de Goldman Sachs. Entre les empreses que fan comentaris especialment optimistes destaquen Marriott International Inc. (MAR), Procter & Gamble Co. (PG), Republic Services Inc. (RSG), Harley-Davidson Inc. (HOG) i Allegion PLC (ALLE).
"Malgrat els elevats nivells d'incertesa, els executius van mantenir-se al màxim en les perspectives econòmiques del 2020. Els gestors corporatius eren optimistes sobre les dades econòmiques recents, en particular les dades de consum", va escriure Goldman en l'edició actual de la seva publicació trimestral S&P Beige Book, publicada divendres. "Tot i això, la incertesa continua sent elevada i els executius esperen que tinguin front a les tensions comercials EUA-Xina per al futur previsible. En conseqüència, els inventaris han disminuït i la demanda de concessionaris ha baixat", afegeixen.
Punts clau
- Els executius corporatius nord-americans estan al cap de l’economia el 2020. Això es basa en l’anàlisi de les trucades de guanys del tercer trimestre del 2019. Tot i així, altres enquestes de consellers delegats i CFO indiquen un creixement obscur.
Significació per als inversors
L’operador hoteler Marriott considera que l’economia nord-americana és “robusta” en general i destaca que la seva indústria té una baixa ocupació i una elevada ocupació. La companyia de productes de consum Procter & Gamble no veu "cap signe de debilitat". La companyia que transporta residus La República diu que "l'economia subjacent és bastant forta… la nostra visió ara i la nostra visió del 2020 és que l'economia està molt bé". El fabricant de motocicletes Harley-Davidson no veu cap més incertesa que fa 6 mesos i va assenyalar que la seva pròpia indústria va gaudir d'un "recull" de la Q3, anomenant això "un signe encoratjador".
La companyia de productes i serveis de seguretat Allegion diu que "som sòlids, positius, optimitzats en l'economia". Ells troben que els indicadors clau per al seu negoci són encoratjadors, com ara la confiança dels consumidors, l'atur baix, els ingressos fiscals elevats per als governs estatals i locals, els baixos tipus d'interès i un estret mercat immobiliari. Com a conclusió, "no saben com no podríeu ser positius sobre la visió que us avançarà".
No obstant això, les visites alcistes observades per Goldman a la conferència del tercer trimestre posen en conflicte les recents enquestes que mostren una disminució de la confiança entre els alts executius. Els consellers delegats són més tenebrosos sobre el futur que en cap moment anterior des de la crisi financera mundial del 2008, segons una enquesta realitzada pel Conference Board que es citava en un informe anterior de Goldman. Mentrestant, "Més de la meitat (53%) dels CFO dels Estats Units creuen que els Estats Units estaran en recessió el tercer trimestre del 2020 i el 67% creu que la recessió haurà començat a finals del 2020", segons l'últim CFO de la Duke University. Enquesta de perspectiva empresarial global.
Altres tendències clau discutides al Llibre Beige de Goldman es refereixen als plans de despesa i a les properes eleccions nacionals dels EUA de 2020. "La despesa en efectiu de S&P 500 va caure en el 2T impulsat per un mínim de deu anys de confiança del CEO, però s'ha estabilitzat al 3T. Molts executius van destacar la diferència de les despeses en capital mentre s'apropaven a les inversions amb més precaució", va assenyalar l'informe. "Les empreses també van exposar els plans per desviar efectius dels projectes de capital i les recompenses a favor de reforçar el balanç", van afegir els autors.
Respecte a les eleccions del 2020, moltes empreses van indicar que preveuen obtenir múltiples resultats. Altres preferien discutir els seus plans a llarg termini, evitant comentaris sobre la política. Alguns van assenyalar que sovint hi ha una gran diferència entre el que defensen els polítics com a candidats i el que fan realment un cop elegits.
Mirant endavant
En contraposició a les notables novetats sobre l'economia que Goldman troba en els comentaris de resultats, els beneficis del tercer trimestre del S&P 500 per al tercer trimestre consecutiu van tornar a caure en un any a any (YOY). Tanmateix, si bé els beneficis agregats de S&P 500 Q3 fins ara van disminuir fins a l'1% YOY, les accions medianes de S&P 500 tenen realment un augment del 5%, segons el informe actual de Goldman de la setmana americana Kickstart.
El creixement del PIB real als Estats Units es reduirà des de les taxes mitjanes del 2, 9% el 2018 i del 2, 3% el 2019 fins a la seva tendència a llarg termini del 2, 0% el 2020, segons The Conference Board. Tot i això, això representarà un lleuger augment de les taxes anualitzades de l’1, 9% en el tercer trimestre i el quart trimestre de 2019. L’OCDE demana un creixement del PIB real dels Estats Units al 2, 28% el 2020, mentre que el FMI projecta un creixement econòmic dels EUA per al 2, 1% el 2020, inferior a la seva estimació del 2, 4% per al 2019.
