SandRidge Mississippian Trust I és un fideïcomís legal que té interessos de la propietat en propietats de petroli i gas. SandRidge Mississippian Trust I (NYSE: SDT) rep els seus drets de propietat a la formació de Misisipi als comtats d'Alfalfa, Garfield, Grant i Woods d'Oklahoma. També hi ha un SandRidge Mississippian Trust II (NYSE: SDR) que rep royalties de propietats dels mateixos comtats, així com del comtat de Kay a Oklahoma i els comtats de Barber, Comanche, Harper i Sumner, al sud de Kansas. Els dos trusts tenen distribucions molt elevades, cosa que pot atraure inversors. Tot i això, el pagament d'aquestes distribucions és cert, però no és cert.
Com funciona la confiança de SandRidge
En els dipòsits de petroli i gas, els inversors adquireixen els drets sobre els beneficis nets futurs d’un conjunt de pous de petroli i gas. SandRidge Energy Inc. (OTC: SDOCQ) va crear SandRidge Mississippian Trust I com a forma de posseir interessos de reialesa en 37 pous productors i 123 pous de desenvolupament horitzontal a la formació de Misisipi a Oklahoma. Essencialment, el valor de la confiança és el valor present net (VNV) del flux de distribució de beneficis dels pous. El fideïcomís rep els beneficis restants després que totes les altres parts que tinguin interès en els pous, inclòs el propietari del pou i l'administrador de la confiança, prenguin la seva part dels beneficis.
Avantatges per als inversors
Inversors a SandRidge Mississippian Trust Tinc una inversió amb un rendiment alt però variable. A més, la inversió proporciona avantatges fiscals importants. Atès que la confiança passa beneficis directament als titulars, és similar a una societat limitada (MLP) i està exempta d’impostos sobre la renda de les empreses. Tot i això, a diferència d’un MLP, les distribucions de SandRidge Mississippian Trust I són plusvàlues i no dividends i, per tant, els inversors paguen un tipus d’impostos més baix. A més, com a propietari parcial dels pous, un titular de confiança pot depreciar els actius i reduir els seus costos en la inversió.
El problema de les confiança
Mississippian Trust I i Trust II de SandRidge tenen pagaments que oscil·len considerablement de trimestre a trimestre. El motiu de la volatilitat és que la quantitat de petroli i gas que produeix el pou fluctua a mesura que augmenta i baixa el preu del petroli i del gas. El més important, però, els actius dels dos trusts no poden créixer. Es limiten als pous, que depreciaven els actius. Al final, els pous s’assequen i el flux de pagaments finalitza.
El flux de dividends és inconsistent
La caiguda dels preus del petroli i del gas ha tingut un impacte significatiu en el flux de distribució del trust. SandRidge Mississippian Trust He pagat més de 30 cèntims en distribucions en cadascun dels quatre trimestres del 2015. Tot i això, el 2016, la confiança va pagar 31, 1 cèntims el 10 de febrer de 2016, 13, 84 cèntims l'11 de maig de 2016 i només 4, 12 cèntims el 10 d'agost de 2016. La suma dels darrers quatre trimestres de les distribucions és de 79, 52 cèntims, el que equival a un rendiment del 51, 3% basat en el preu de tancament de 1, 55 dòlars de la confiança del 22 d'agost de 2016. Tot i això, si l'empresa continua pagar 4, 12 cèntims per cada un dels tres trimestres següents, el rendiment anual seria del 10, 6%. A més, les distribucions més baixes han tingut lloc en disminuir el valor de la confiança. La confiança es va comercialitzar per 2, 70 dòlars el 25 d'agost de 2015, que és gairebé un 75% superior al seu preu de tancament el 22 d'agost de 2016. És a dir, la disminució de les distribucions es va produir a mesura que el valor dels pous va disminuir.
La línia de fons
Els trusts de petroli i gas, com els dos SandRidge Mississippian Trusts, són inversions volàtils i actius en decadència. A diferència d'una empresa petroliera, que pot adquirir més propietats i veure la seva pujada del preu de les accions, és probable que els trusts només s'aprecien si el preu del petroli i del gas augmenta significativament i la producció augmenta. A més, els dividends de la majoria de les empreses són molt més estables que les distribucions d’un trust de petroli i gas. Finalment, les grans distribucions es produeixen quan els preus del petroli són alts, mentre que les petites distribucions quan els preus del petroli són baixos. És a dir, quan el preu del petroli és alt, els productors de petroli augmenten la producció. Finalment, l'oferta supera la demanda i els preus baixen. Per tant, els trusts de petroli i gas com els Mississippian SandRidge estan sotmesos al boom i al cicle de la inversió de productes bàsics.
