Què és l'arbitratge regulatori?
L’arbitratge regulatori és una pràctica per la qual les empreses es beneficien de les llacunes dels sistemes reguladors per evitar les regulacions desfavorables. Les oportunitats d'arbitratge es poden aconseguir mitjançant diverses tàctiques, com ara transaccions de reestructuració, enginyeria financera i trasllat geogràfic a jurisdiccions competents.
L’arbitratge normatiu és difícil d’evitar del tot, però la seva prevalença es pot limitar tancant les llacunes més evidents i augmentant així els costos associats a eludir la regulació.
Punts clau
- L’arbitratge regulatori és una pràctica corporativa d’utilitzar lleis més favorables en una jurisdicció per eludir una regulació menys favorable en un altre lloc. Aquesta pràctica sol ser legal ja que s’aprofita les llacunes existents; tanmateix, sovint es considera poc ètic. La reducció de llacunes i l'aplicació de règims reguladors a les fronteres nacionals poden contribuir a reduir la prevalença de l'arbitratge regulador.
Com funciona l'arbitratge regulatori
Les empreses podrien aplicar estratègies d’arbitratge regulatori per aprofitar els paradisos fiscals i altres formes d’aturacions reguladores. Això es pot aconseguir incorporant l'empresa o establint filials en jurisdiccions que ofereixin avantatges normatius.
Per exemple, les Illes Caiman són sovint escollides com a destinació de reubicació per a les empreses que apliquen arbitratge regulador. El govern de les Illes Caiman permet que les empreses es formin allà i no paguen impostos sobre els ingressos obtinguts fora del territori. En lloc de pagar impostos, les empreses localitzaven la seva quota de llicència al govern local. De la mateixa manera, als Estats Units, moltes empreses opten per incorporar-se a l'estat de Delaware a causa del seu entorn fiscal i favorable més favorable.
Si bé l’arbitratge regulatori sol ser legal, pot no ser del tot ètic ja que la pràctica pot minar l’esperit d’una llei o reglament que pot comportar conseqüències potencialment perjudicials. Per exemple, si un país té regulacions laxes sobre blanqueig de capitals, una unitat corporativa ubicada en aquest país podria explotar-la per provocar males proteïnes.
Arbitratge regulatori
La reducció de les càrregues regulatòries i la major privacitat dels ingressos executius han fet que aquests paradisos siguin atractius per als bancs. Les crisis econòmiques als Estats Units van provocar la introducció de legislació per reforçar la regulació de la indústria financera. L’enorme càrrega a la qual s’enfronten aquests bancs va provocar regularment esforços d’arbitratge.
Per exemple, els bancs es podrien plantejar acords d’adquisició transfronterera per tal de crear una via per escapar fonamentalment dels sistemes reguladors on es troben. En adquirir una institució en un entorn regulador més favorable, el banc podria eliminar-se de la vigilància que es consideri pesant.
Hi ha ubicacions als Estats Units que ofereixen determinades reduccions d’impostos. No hi ha cap impost estatal sobre vendes, per exemple, a Delaware. L'impost sobre la renda de les empreses sobre béns també s'ha eliminat en aquest estat. Les empreses constituïdes a Delaware no necessiten tenir la seu operativa ubicada allà per beneficiar-se de la reducció d’impostos o d’altres avantatges. Per exemple, una empresa podria establir una oficina subsidiària a l'estat per satisfer els criteris necessaris per beneficiar-se de les pauses normatives que ofereix l'estat.
Les empreses també poden estructurar transaccions en el seu avantatge. Un exemple d’arbitratge regulatori prové de l’IPO de Blackstone el 2007. En un canvi inusual, Blackstone es va fer pública com a societat limitada en un esforç per evitar les taxes impositives més altes imposades a les corporacions. Per conservar aquests avantatges fiscals, Blackstone també va haver d’evitar la classificació com a empresa d’inversions. Negociant amb cura les regulacions fiscals, Blackstone va intentar explotar un "arbitratge regulatori" entre les definicions legals del codi tributari i la substància econòmica.
